Untung Naik Tapi Cash Flow Lemah?

Syarikat nampak untung, tapi kenapa cash flow lemah?

Ini antara benda yang selalu buat pelabur keliru.

Dekat laporan kewangan, syarikat nampak cantik. Revenue naik. Untung bersih pun positif. Kadang-kadang siap tunjuk growth double digit. Tapi bila tengok bahagian cash flow, duit tunai daripada operasi pula lemah. Ada kes sampai negatif.

Jadi persoalannya, syarikat ni betul-betul buat duit ke, atau cuma nampak untung atas kertas?

Untung dan cash flow bukan benda yang sama.

Untung boleh dicatat bila jualan sudah direkodkan, walaupun duit belum masuk. Contohnya syarikat jual barang kepada pelanggan secara kredit. Dalam income statement, revenue sudah boleh naik. Tapi dalam akaun bank, duit belum tentu sudah diterima.

Sebab itu kita kena tengok trade receivables. Kalau jualan naik, tapi receivables naik lebih laju, itu tanda banyak duit masih tersangkut dengan pelanggan. Belum tentu buruk, tapi kena ambil perhatian. Lagi-lagi kalau tempoh kutipan makin panjang.

Cash flow juga boleh lemah sebab syarikat perlu simpan inventori yang tinggi. Contohnya syarikat beli stok lebih awal sebab jangka permintaan akan naik. Dari sudut operasi, ini mungkin normal. Tapi dari sudut cash flow, duit sudah keluar dulu sebelum jualan berlaku.

Ada juga kes syarikat untung, tapi banyak duit digunakan untuk bayar supplier, kos operasi, cukai, faedah pinjaman, atau modal kerja. Jadi untung atas kertas nampak elok, tapi tunai sebenar dalam bisnes masih ketat.

Benda paling penting, jangan terus anggap cash flow lemah itu tanda syarikat bermasalah. Kadang-kadang ia berlaku sebab syarikat sedang berkembang. Bila bisnes membesar, syarikat perlukan lebih banyak stok, beri kredit kepada pelanggan, dan labur semula duit dalam operasi.

Tapi kalau perkara ini berulang banyak suku tahun, itu lain cerita.

Pelabur kena tanya beberapa perkara:

Adakah duit pelanggan makin lambat masuk?

Adakah inventori makin menimbun?

Adakah untung naik sebab operasi sebenar atau sebab item luar biasa?

Adakah syarikat masih mampu jana tunai daripada bisnes utama?

Sebab akhirnya, syarikat tak boleh bayar hutang, dividend, gaji pekerja atau kembangkan bisnes hanya dengan “untung atas kertas”.

Untung itu penting.

Tapi cash flow tunjuk sama ada bisnes itu benar-benar bernafas.