PE Ratio Tinggi: Saham Mahal atau Masih Berbaloi?
Bila PE ratio nampak tinggi, adakah saham itu memang overvalued?
Ramai pelabur cepat rasa takut bila tengok PE ratio sesuatu saham nampak tinggi.
“Eh PE 40 kali? Mahal ni.”
“PE 60 kali? Confirm overvalued.”
Tapi dalam pelaburan, PE tinggi tak semestinya terus bermaksud saham itu tak berbaloi. Kadang-kadang PE tinggi berlaku sebab pasaran sedang meletakkan harapan besar terhadap growth syarikat tersebut.
Contohnya, syarikat yang sedang berkembang laju, ada margin yang makin baik, pasaran yang masih besar, dan earnings yang dijangka naik kuat dalam beberapa tahun akan datang. Dalam keadaan macam ini, pelabur mungkin sanggup bayar harga lebih tinggi hari ini sebab mereka percaya keuntungan masa depan akan jadi jauh lebih besar.
Masalahnya, PE tinggi hanya “masuk akal” kalau growth itu benar-benar datang.
Kalau earnings syarikat naik seperti yang dijangka, valuation yang nampak tinggi hari ini mungkin akan jadi lebih munasabah pada masa depan. Tapi kalau growth mula perlahan, margin jatuh, persaingan makin kuat, atau syarikat gagal capai expectation, saham yang ber-PE tinggi boleh jatuh dengan agak kuat.
Sebab itu kita tak boleh tengok PE ratio secara kosong.
Kena tanya beberapa soalan penting:
Adakah earnings syarikat sedang berkembang dengan konsisten?
Adakah growth datang daripada operasi sebenar atau sekadar faktor sementara?
Adakah syarikat ada kelebihan daya saing yang boleh pertahankan margin?
Adakah industri syarikat itu masih ada ruang besar untuk berkembang?
Dan paling penting, adakah harga saham sudah terlalu jauh mendahului prestasi sebenar bisnes?
PE tinggi boleh jadi tanda syarikat berkualiti tinggi. Tapi PE tinggi juga boleh jadi tanda pasaran terlalu optimistik.
Bezanya terletak pada kemampuan syarikat untuk membuktikan growth itu benar.
Dalam growth investing, kita bukan sekadar tanya “PE tinggi atau rendah?”
Kita kena tanya:
“Adakah growth masa depan cukup kuat untuk justify harga hari ini?”
Kalau jawapannya ya, PE tinggi mungkin masih boleh diterima.
Kalau jawapannya tidak, itulah risiko terbesar. Saham bukan jatuh sebab PE tinggi semata-mata. Saham jatuh bila expectation tinggi, tapi result tak sampai.
